不久之前，中国证监会发布了最新版的丸美招股书，这是继2014年6月广东丸美首次提交上市招股书之后，其IPO进程中的最近动作。

此次丸美发行新股不超过4100万股，募集资金主要投入在产品生产建设、线下营销网络建设、研发和信息技术改造上。未来将在华南、西南、西北、华北、华东、东北等全国六大区域建立二十个营销分布点。

从招股书中可以看到，2014年丸美在国内美妆市场已经占有份额1.8%，从2012年开始逐年以0.1%的份额增长。但是根据招股书的披露，在丸美之前，既有欧莱雅、资生堂等国外美妆巨头对市场份额大面积的占领，也面临上海家化和伽蓝等的挤压，此外，国内同类品牌如相宜本草在2014年市场份额到达2.1%，珀莱雅到达2.0%，应该说，丸美的生存环节并不舒坦。

净利润增速放缓，老品牌丸美仍是主力

丸美股份发布招股说明书显示，截止2015年12月31日，公司实现营业收入11.9亿元，利润总额3亿元，实现净利润2亿元。相比较2013和2014年，丸美股份的营收呈现稳定上涨的状态；净利润金额持续上涨，但是增长率明显下降，2014年净利润同比增长率为24.13%，而到了2015年同比增长率只有3.71%。

丸美招股书称，如果未来公司不能保持较高的销售收入增长率或毛利率、销售净利率持续下降，将存在净利润下滑的风险。

目前丸美股份旗下品牌有丸美和春纪，其中丸美定位为高端护肤品品牌，春纪则是针对年轻人推出的大众品牌。丸美表示公司想要覆盖不同年龄层次的消费者、生活习惯的消费者，广泛在二三线城市市场与国际品牌展开竞争。

目前来看，品牌丸美仍然是公司的主力军，据招股书显示，近年来丸美原本的市场基础加上公司在电子商务现代渠道上加大了投入，丸美系列产品2015年销售额为102970.34万元，2014年与2015年系列产品销售收入增长率分别为14.09%和10.52%。

旗下面向年轻群体推出的护肤品品牌春纪，在2015年销售收入为16127.01万元。2014年由于渠道竞争激烈，春纪系列产品结构调整，期间销售额下降8.51%。2015年，公司对于品牌加大营销力度，以杨梅水漾保湿系列，弹力娇嫩系列等产品为主力，将产品销售额提升了12.26%。

电商渠道逐年上升 线下经销依旧是主角

目前丸美股份的销售模式包括直营和经销两种，两种模式都涵盖了线上线下的各种渠道。直营模式主要包括天猫商城旗舰店等电子商务渠道以及百货店直供等线下渠道；经销模式包括日化渠道、百货店、电子商务渠道。

从招股书中很明显可以看出，丸美近年来在线上销售额占比虽然份额不高，但是呈现逐年增 长的态势，销售金额也有明显的提升。总体来说，电子商务渠道销售金额在2014年同比上升约52%，2015年同比上升约22%；在所有渠道中电子商务平台的销售额占比在2014年同比上升3.09%， 2015年上升了1.02%。目前，丸美旗下两个品牌在天猫、淘宝、京东、1号商城、楚楚街、融E购、蘑菇街都有铺设渠道。

目前来看，作为传统企业的丸美股份，线下经销专卖店还是作为销售渠道的主角，虽然销售金额始终在上涨，但占比逐年下降。

对于直营百货专柜销售额数据的明显下滑，丸美在招股书中解释，经过这几年的尝试，直营专柜对于业绩的提升和广告宣传没有达到预期的效果，为了推进公司业务发展，提高资源利用率，在2014年将18家直营专柜转为了经销专柜，同时关闭了16家直营店。由于百货专柜及其他收入占比较小，因此这些举动对于经营成果和财务状况并没有带来很大的影响。

加大产品和渠道建设 适当削减广告费用

丸美股份在招股书中表示，此次募集资金将使用在生产基地建设、营销网络布局、产品研发、和信息化网络平台的建设上。预计项目总投资140354.65万元。

值得注意的是，丸美表示为了进一步提升市场占有率，未来拓展华南、西南、西北、华北、华东、东北等全国六大区域业务，将在这些区域建立二十个营销分布，进一步增强营销渠道的广度和深度。该项目建设投资88071.12万元，铺底流动资金为9621.88万元。

在品牌代言方面，公司计划未来三年中，签约3－5名知名明星做为品牌代言人，以提高产品的宣传效应。但是，值得一提的是，在以明星代言为主要手段的美妆市场，丸美公司近两年来逐渐削减了广告投入，从2013年近3.5亿元降至2015年的不到3亿元。丸美在招股书中也指出，倘若公司上市后为拓展业务加大广告费用的支出，且无法产生预期收益，导致广告费用占营业收入的比重增加，将可能对公司净利润产生重大不利影响。

据招股书显示，截至丸美招股说明书签署日，丸美生物科技股份有限公司总共有三名股东，分别为孙怀庆、王晓蒲和L Capital Guangzhou Beauty Ltd。其中孙怀庆为公司董事长兼任总经理，王晓蒲为公司董事兼任采购部部长，共同持有公司90%股份，L Capital Guangzhou Beauty Ltd为战略投资者，持股比例10%。目前公司实际控制人为孙怀庆和王晓蒲夫妇。对公司的实际控制权掌握在孙怀庆夫妻手中，不少人认为，这种夫妻店模式并不利于公司的发展和股东的利益。